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廣東轄區(qū)證券期貨訴求處理典型案例1-4
2015-05-21
來源：廣東證監(jiān)局、廣東證券期貨業(yè)協(xié)會
案例1：
??訴求多重疊加??難題逐一破解
廣東轄區(qū)A上市公司擬向參股公司提供數(shù)億元的委托貸款，其利率不低于同期基準利率115%，2014年5月24日發(fā)布了相關(guān)公告，定于6月10日召開臨時股東大會，通過現(xiàn)場會議表決方式審議有關(guān)議案。
公告發(fā)布后，中小投資者普遍認為該交易回報率太低，存在利益輸送嫌疑，同時A公司尚有部分利率更高的未償還銀行貸款，該交易影響上市公司收益。因此，多名投資者紛紛要求A公司開通網(wǎng)絡投票以方便廣大中小股東行使表決權(quán)，A公司以相關(guān)監(jiān)管規(guī)定對此未有明確要求為由，拒絕開通。隨后多名投資者先后致電廣東證監(jiān)局提出相同訴求。
該局在第一時間督促A公司承擔起投訴處理首要責任，并向公司指出，雖然監(jiān)管法規(guī)未明確要求此類事項必須開通網(wǎng)絡投票，但國辦《關(guān)于進一步加強加強資本市場中小投資者合法權(quán)益保護工作的意見》明確鼓勵上市公司全面采用網(wǎng)絡投票方式召開股東大會，希望公司重新研究此事。在該局的引導下，A公司于5月29日補充公告增加提供網(wǎng)絡投票的表決方式，中小投資者訴求得到響應。
一波既平，一波又起，投資者再次致電監(jiān)管部門提出兩項訴求，希望A公司詳細披露本次議案中借款方的信息，同時希望公司大股東回避議案表決。A公司根據(jù)監(jiān)管部門的要求，于6月6日公司發(fā)布公告，針對原來披露不詳盡的事項補充披露了借款方財務及股權(quán)結(jié)構(gòu)等信息。
為建立和諧的股東關(guān)系，在股東大會表決當天，公司大股東在法律法規(guī)無強制規(guī)定的情況下，主動回避表決。有關(guān)議案在中小股東積極投票反對的情況下，以93.68%的反對票未獲通過。
至此，中小投資者有效參與了公司重大投資決策，充分發(fā)揮了在現(xiàn)代公司治理中的積極作用，訴求悉數(shù)得到回應，與大股東的矛盾得到緩和。
本案例至少給我們兩點啟示：（1）中小投資者日益關(guān)注自身投票權(quán)、參與權(quán)、監(jiān)督權(quán)等權(quán)利行使。上市公司作為公眾公司，在重大問題決策上，應當耐心聽取中小投資者訴求，尊重中小投資者意見表達的權(quán)利。（2）實踐證明，暢通網(wǎng)絡投票渠道有利于保障中小投資者依法行使權(quán)利。證監(jiān)會隨后發(fā)布的《上市公司股東大會規(guī)則》明確了上市公司股東大會依法采用網(wǎng)絡投票等方式，保障中小投資者便捷高效行使股東權(quán)利。投資者也應積極參與投票表決，理性有序表達意愿、發(fā)出聲音，以合法合規(guī)的方式維護自身權(quán)益。
案例2：
風險錯配不應該??主動擔責應肯定
2014年6月，廣東證監(jiān)局接到投資者匿名投訴，反映轄區(qū)某證券公司營業(yè)部在銷售“A債券型證券投資基金”過程中，存在夸大收益、隱瞞風險以及向無相應風險承受能力的投資者推介和銷售該基金，并最終造成投資者較大面積虧損的違規(guī)行為。
接到投訴后，該局立即派員趕赴該證券營業(yè)部現(xiàn)場核查，并在核查過程中，向證券公司總部通報了有關(guān)情況。公司方面高度重視，積極行動，一方面安撫投資者，向有關(guān)分公司緊急撥付風險補償金；另一方面對該產(chǎn)品的銷售適當性，特別是產(chǎn)品評級、宣傳內(nèi)容和口徑、客戶風險匹配等情況進行全面自查。
通過自查發(fā)現(xiàn)，該基金產(chǎn)品在公司內(nèi)部風險評級中被評為“較低風險”等級，銷售對象應為風險承受能力為“謹慎型”及以上等級的客戶。但在實際銷售中，低于“謹慎型”風險等級，且未進行風險確認的客戶達數(shù)百人，且認購金額較大。
公司進一步分析，出現(xiàn)如此嚴重的適當性錯配，原因主要有以下方面：一是公司財富管理總部在下發(fā)該基金銷售通知時，未明確告知各營業(yè)部該基金風險等級。二是信息系統(tǒng)存在缺陷，公司提供場外和場內(nèi)兩種方式供投資者認購該基金，但公司場內(nèi)認購的客戶端沒有自動匹配和提示投資者確認風險的功能，導致通過場內(nèi)渠道認購該基金的投資者只能通過營業(yè)部人工執(zhí)行適當性匹配和確認，且部分營業(yè)部因信息不全、流程執(zhí)行不到位，未對投資者和產(chǎn)品進行審慎匹配，也未履行充分的風險提示和確認的職責。三是部分營業(yè)部違反公司規(guī)定，聘用無資質(zhì)人員從事基金產(chǎn)品銷售，降低了銷售行為的規(guī)范性。
綜合以上因素，公司認為，是自身銷售適當性體系的各個流程、環(huán)節(jié)的管控存在疏漏，共同導致了適當性錯配的后果，應承擔主要的責任。
根據(jù)自查結(jié)論，公司對內(nèi)部責任部門進行了風險提示和考核降級，對相關(guān)責任人處以通報批評和扣罰獎金的處分。
同時，為了彌補投資者損失、保護投資者合法權(quán)益，公司主動提供了多種補救措施供投資者選擇，包括陸續(xù)發(fā)行三期集合資產(chǎn)管理計劃與原基金進行對接；對不愿意接受產(chǎn)品對接方案的客戶，公司按照客戶損失情況直接給予經(jīng)濟補償，截至目前已經(jīng)累計賠償120名客戶，總金額達到105萬元。公司方面表示，對于后續(xù)可能發(fā)生的相同事由的投訴，將按照同一標準進行賠付，確保對權(quán)益受損的投資者補償?shù)轿弧?/span>
雖然公司在適當性管理方面存在一定問題，但事后公司主動攬責的態(tài)度還是應該給予肯定。同時該案例告訴我們：（1）證券公司及其從業(yè)人員要把“適當?shù)漠a(chǎn)品銷售給適合的投資者”作為自身的固有義務來對待，克服不當利益沖動，同時要完善員工考核機制，防范只重視業(yè)務而罔顧適當性義務的現(xiàn)象。（2）證券公司應該加強適當性管理的機制、流程建設，特別是提高投資者風險測評和匹配的電子化水平，杜絕人為操作產(chǎn)生差錯而導致風險錯配的情況。（3）投資者應樹立理性投資意識，在購買基金、理財產(chǎn)品時，不應簡單聽信銷售人員的一面之辭，而應全面、細致了解產(chǎn)品的風險收益特征、申購贖回規(guī)定等重要信息，結(jié)合自身理財目標、風險承受能力等情況，理性選擇適合自己的金融產(chǎn)品。
案例3：
胡亂薦股引糾紛，認錯道歉又賠錢
2014年8月，轄區(qū)某證券營業(yè)部客戶譚某向廣東證券期貨業(yè)協(xié)會（以下簡稱“協(xié)會”）投訴，反映其在該營業(yè)部員工張某的勸導下開立證券賬戶，并在其強烈推薦下購入某股票導致虧損，其后張某向譚某推薦期貨對沖產(chǎn)品，以期獲取收益填補此前股票的虧損，并承諾賠償損失。在期貨賬戶同樣出現(xiàn)虧損后，張某并未兌現(xiàn)賠償損失的承諾，且譚某與張某所屬營業(yè)部協(xié)商無果。
經(jīng)雙方同意，本案由協(xié)會調(diào)解員進行調(diào)解。經(jīng)了解，張某承認自己沒有證券投資顧問資格，曾根據(jù)某公司研究報告向譚某推薦股票，并根據(jù)自身判斷對期貨投資品種和交易方向提供了建議，但否認自己曾對投資收益作出保證或承諾賠償損失。?
同時，營業(yè)部也提供了相關(guān)證據(jù)，證明營業(yè)部對員工及營銷人員的日常管理是合規(guī)和盡責的，也對客戶做了充分的風險揭示和員工執(zhí)業(yè)行為限制的提醒。
此外，譚某與張某原為私交甚好的朋友關(guān)系，因此譚某對張某的投資建議非常信任。而張某也認為，譚某作為自己的朋友，在提供投資建議時，可能說話內(nèi)容比較隨意，并未考慮其作為一名專業(yè)的證券從業(yè)人員所應有的語言規(guī)范，從而造成了譚某的誤會。
在調(diào)解員的分析及勸導下，雙方均作出了一定的讓步，達成以下共識：一、張某就相關(guān)投資建議造成譚某損失進行道歉。二、張某同意向譚某支付一定金額的經(jīng)濟補償。最終雙方在調(diào)解員的組織下簽訂了調(diào)解協(xié)議書。
該案例告訴我們：（1）證券公司應當加強對投資咨詢業(yè)務的管理，杜絕非證券投資顧問提供證券買賣建議的違規(guī)情形。（2）證券從業(yè)人員要區(qū)分私人交往和崗位職責，處理好親友成為客戶后的關(guān)系，保持執(zhí)業(yè)的規(guī)范性和專業(yè)性。（3）投資者應樹立理性投資意識，不應簡單聽信他人建議買賣股票、期貨，而應全面、細致了解相關(guān)情況后，審慎作出投資決策。
案例4：
強行平倉不通知??造成損失要擔責
廣東證券期貨業(yè)協(xié)會（以下簡稱“協(xié)會”）接到某期貨營業(yè)部客戶張某投訴，反映2014年12月1日9:07，該營業(yè)部在沒有通知他的情況下，對其持有的24手豆油Y1501進行強行平倉，造成其損失。張某認為營業(yè)部違規(guī)操作，請求協(xié)會予以解決。
協(xié)會將張某的投訴情況及時通報該營業(yè)部，要求營業(yè)部及時聯(lián)系投資者，認真解釋，妥善處理。經(jīng)了解，當年11月28日外盤行情出現(xiàn)暴跌，導致12月1日開市后國內(nèi)期貨市場豆油合約行情直逼跌停板，張某的風險率驟增，其保證金比例已經(jīng)低于交易所的標準。公司風控人員為有效控制風險就直接采取了強行平倉措施。經(jīng)過自查后，公司認為自身存在一定過錯，因此向張某賠禮道歉，并就其損失給予一定的補償和傭金優(yōu)惠，張某對處理結(jié)果滿意。
本案告訴我們：（1）期貨經(jīng)營機構(gòu)在強行平倉前，一定要先采取合理有效的方式通知客戶在合同約定的時間內(nèi)追加保證金或要求客戶自行平倉。《期貨交易管理條例》第三十五條第二款規(guī)定：“客戶保證金不足時，應當及時追加保證金或者自行平倉。客戶未在期貨公司規(guī)定的時間內(nèi)及時追加保證金或者自行平倉的，期貨公司應當將該客戶的合約強行平倉，強行平倉的有關(guān)費用和發(fā)生的損失由該客戶承擔。”此外，在雙方簽訂的期貨經(jīng)紀合同中，也明確約定期貨公司強行平倉前要通知客戶。因此，期貨公司如不履行通知義務就要承擔相應的民事責任。（2）期貨交易是典型的保證金交易，強行平倉是期貨交易特有的風險防范和處理措施，對此，期貨經(jīng)營機構(gòu)要對客戶進行足夠的投資者教育和風險提示，確保有關(guān)適當性措施能落實到位。